高性能通用人形机器人+四足机器人+具身智能

大股东

王兴兴23.82%，美团7.61%，红杉6.21%

三、主营业务

宇树科技是世界知名、国际领先的高性能通用机器人公司，专注于人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售。公司是全球四足机器人出货量最大的企业之一，人形机器人产品已实现小批量商业化交付。在具身智能大模型方面，公司走在全球前列，是资本市场最受瞩目的机器人赛道头部玩家。

公司处于爆炸式增长阶段：2022-2025年营收从1.23亿飙升至16.99亿元，CAGR高达140%。2024年扭亏（扣非后9,547万），2025年净利2.78亿元。毛利率从44.9%提升至60.4%，ROE 10.7%。经营现金流转正为6.70亿元。PE 219倍看静态极度昂贵，但动态PE 305倍似乎更夸张（2026Q1仅5,001万净利润）。值得警惕的是2025年管理费用暴增14.98倍至4.0亿元。

四、财务状况

营收及净利润表

项目

2022年

2023年

2024年

2025年

营业总收入（万元）

12,292

15,913

39,277

169,927

归母净利润（万元）

-2,210

-1,115

9,547

27,821

净资产收益率（%）

-7.14

-3.73

7.46

10.68

2022-2025年营收CAGR 140%，毛利率45%→60%。2024年扭亏，2025年净利2.78亿。2026Q1仅5,001万，需关注利润释放节奏。

权益及现金流表

项目

2022年

2023年

2024年

2025年

应收账款（万元）

743

1,039

2,057

5,873

归母股东权益（万元）

30,969

29,904

128,055

260,466

资产负债率（%）

15.43

23.57

16.19

18.82

费用表

项目

2022年

2023年

2024年

2025年

管理费用（万元）

3,071

1,333

2,501

39,960

销售费用（万元）

2,584

3,772

5,916

14,120

-3,020

494

19,239

66,998

五、募集用途

1

智能机器人模型研发项目

202,246

2

机器人本体研发项目

110,974

3

新型智能机器人产品开发项目

44,540

4

智能机器人制造基地建设项目

62,411